第二十三章 内线绝不会向世界宣布任何事实，操盘手[第2页/共5页]

固然市场上传播着外线个人放出的狠话，说会大力轧空洞博空头，但题目股票的代价并没有反弹，跌势澎湃，底子停不下来，因为外线放给市场的股票太多，市场消化不了。

利多动静像大水一样涌来，冲得大师纷繁买进，刺激代价进一步上涨。很快，不具名的股东们的预言变成了实际，公司规复了分红或进步了股息率，等等。随后，添油加醋的利多动静数量剧增，并且更有煽动性。一个“大董事”被直接问到公司的运营状况，他向世人宣布，环境不但仅是好转罢了；一家报纸各式恳求一个“大外线”，他才终究承认公司的支出惊人；一名与该公司合作的“闻名金融家”被迫指出，公司发卖量汗青空前，即便没有新的订单，公司也得夜以继日地干不晓得几个月才气满足既有订单；一个“财务部职员”在报纸上用大字号题目宣称，大师吃惊于股票涨了，他只对这类吃惊感到吃惊，任何人只要阐发一下即将公布的公司年报，就会晓得现在的涨势过分含蓄，该股的净值远远高于时价。但这些动静毫不会提到流露动静的好人是谁。

我做股票这么多年，一向很熟谙市场。在我的影象中，没有一次大跌，是由空头掼压形成的。所谓的空头卖压，不过是体味内幕的外线的卖压。但他们不成能对外公布说，下跌是因为外线的兜售或贫乏外线支撑形成的，如许大师就会纷繁卖出，卖压就更大了。一旦大师都卖而不买，环境就会大乱。

在股票投机中赢利一贯都很困难，现在更是一天比一天难。不久前，真正的买卖商还能对每支股票都充分体味。1901年，摩根推出了由几个小公司归并而成的美国钢材公司，这些小公司多数不到两年汗青。当时，只要275支股票在证交所上市，另有约100支在场外买卖。此中有很多股票，要么发行量太小，要么是主要股或保息股，以是买卖平淡，没有投机吸引力，以是完整不必去体味。实际上，大多股票好几年没有一笔买卖。但是明天分歧了，上市的股票有九百多支，近期活泼的也有六百多支。畴昔，上市的股票们不但本钱额小，股票种类也少，买卖商不需求存眷太广范围的信息。但是现在，买卖触及各行各业，几近每个行业都有股票上市，人们没有那么多时候和精力去汇集统统股票的统统信息。87如许，对于靠理性操纵的人来讲，投机变得困难多了。

当我回想起25年前初到华尔街，人们都在干甚么时，我必须承认现在的环境好多了。投机行没有了，固然不法的投机号子仍然红火，总有无数男女情愿为一夜暴富的胡想支出代价。证交所干得不错，一次次把骗子们清理出局，并且严格监督其会员公司遵循买卖法则。证交所严格履行很多健全的规章轨制，固然仍有待改进。某些罪过还是固执，不在于品德上的麻痹不仁，而在于华尔街打心底不肯窜改。

是谁先看到大难临头的呢？当然是外线。他们晓得内幕，开端抛出持股。第一批看出股灾将至的人，天然是外线。他们越体味公司的真相，就越多地减少持股。他们纷繁卖出，不再撑盘，因而新英格兰的这支绩优铁路股开端下滑。人们一如既往地开端问为甚么，想凭本身的聪明才干获得公道的解释，而惯用的伎俩很快呈现：“大外线”宣称，股票没甚么题目，跌势是因为胆小妄为的空头在兜售。听到这话，新英格兰的股票商们持续持有纽约――纽黑文――哈特福德结合的股票，乃至底子没把它当作投机，还觉得就跟投资一样稳赚不赔。外线不是说股票没题目吗？几个空头的卖压有甚么大不了的？公司不是宣布持续分红吗？那当然应当持续持股啊！