第572章 潘多拉魔盒（第一更）[第2页/共2页]

标准普尔（standard and poor’s）、穆迪公司（moodys）、惠誉国际（fitch）是国际三大评级机构，也是国际上最权威的债券评级机构。任何一种债券的发行，只要颠末这三大评级机构的评级，才气在市场长停止发卖。

也恰是因为有了高斯连接相依函数这个东西，cdo的年发卖额才九十年代末的每年一百多亿美圆敏捷扩大到零七年的五千多亿美圆。

正如在全部八十年代华尔街最赢利的产品是渣滓债券，而在新天下第一个十年，cdo就是全部华尔街能够保持暴利运营的基石。

普林斯咧嘴笑道：“杰米，你在质疑我的专业性？这么说吧，我们现在推出的cdo，因为没有公道的风险计算模型，为了能够获得标普更高的评级，此中包含的aaa级债券比例高达百分之八十以上。但遵循这个模型的计算，我们最低只需求有百分之六十五的aaa级债券加百分之二十的bbb级债券再加上百分之食品的bb或b级债券就能满足标普对于aaa级债券的评级要求。”

杰米戴蒙如有所思的点了点头，拿起电话，“桑迪，有件事情我要向你汇报一下。。。”

“反动？天赋？”杰米戴蒙摸了摸下巴，转头对所罗门美邦风险信誉节制部的布尔沃纳尔森问道，“风险呢？这个公式的风险性如何？”

而环球金融衍生品买卖中，累计有八万亿美圆用到了这个函数模型，光在美国，cdo总量在零六年就超越了四万七千亿美圆。

无数文艺作品都把这两个长得很像的金融东西当作新世纪以来最大经济危急的祸首祸首，但实际上，这两个东西本身并没有甚么题目，有题目的是本钱主义个人的贪婪让统统的羁系和检查形同虚设。

风险信誉评级在金融衍生品范畴代表着统统，金融衍生品的采办主力并不是那些散户，而是诸如明尼苏达养老基金之类的基金个人。这些有着半官方背景的基金个人都有明白的规定，只答应采办信誉最高，也就是aaa信誉级别的债券。不能获得最高评级，cdo就不成能获得这个最大的市场。

普林斯赞不断口：“提出这个模型的人是个天赋，高斯连接相依函数的算法并不庞大，一个学太高档数学的大学毕业生就能完成，但模型精确度极高。在剔撤除弊端数据后，精确度能够达到百分之百。”

但这能够吗？

cdo问世已经超越十年，但始终保持一种不温不火的状况，一方面是因为内部环境没有成熟，格拉斯斯蒂格尔法案限定了投资银行的范围，房贷政策没有放开；另一方面，也是因为没有合适的数学模型能够给cdo供应实际支撑，导致cdo的风险“不肯定性”太高，难以从评级机构获得较高的信誉评级。

这两个东西并不是甫一问世便为华尔街赚取了高额利润的，任何金融东西的风行都要合适当时的汗青过程和经济前提。